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91丨国产丨精品入口免费 1、基本面:港股较A股业绩增速更强🍉,A股消费+制造+周期🩳,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍄🍅。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍓🩰,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🥬,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看👞,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍇🍋🍑、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)🍑👝👿🩰,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利👞👅🤍💝,进而影响盈利表现🍊👙🥬。相比之下🧡🥭,港股除金融外🍌👙🍓👅,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网😈🧡👝、信息服务等细分领域,包括腾讯🍇🍒👜💝、网易👝🍓🩲、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高👝🥕🌽,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍋👠😡👢。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4👠👄,PPI同比从5.5%降至-0.5%🩱,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🥦,二者增速差从8pct降至-6pct🍏🥻。双航母在西太给美日"上强度" 中国福建舰又让韩国破防美联储本周将再次就利率问题做出决定,决议定于周三公布😡🥥🩱。即将到来的周末,特斯拉可能会就这家电动汽车制造商的发展方向提供重要更新。
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