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91夜色

2025-06-28

   91夜色 上涨中的追赶:货币超预期宽松👄,A股在上涨中较港股弹性更大🍇,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度💞👝🥝。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍒,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💓。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🧄🥦👿。A股经历13年TMT牛市后🎒💓💕👝,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🍆💔🍈🥝,14/11央行意外降息开启牛市行情后💘👅💟,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🤍🍊、4月两次降准🍄🍈🥬👘,3🥔、5月两次降息👡;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策😠😡,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🩳,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍓🍈🍆。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥭🤬🍍,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用💔💘👠,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍅,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💕🍑💕💛🥻,推动了宽货币向宽信用的传导👜🩲🍑,19/1央行两次全面降准🧅,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💓。2/15🍇🩲🍋😻,央行公布的1月社融新增4.64万亿元😻🍓🥔,大幅超出市场预期🎒🍇,带动A股迎来春季躁动行情🧄🍏👄💓。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥔,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👞,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🩲🩲👠,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。中国电影站在重启路口 王长田呼吁“调整行业利益分配格局”|直击上影节 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🧄🍉💋🍓💘,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年💛。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强😡💟。A股经历13年TMT牛市后🥬,14年回调盘整👚,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💖🤍👄💋🍎,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🍋🥝,14/11央行意外降息开启牛市行情后💌💛👢🍆,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🥿、4月两次降准💔🥻,3、5月两次降息😈;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥕,14年9月央行明确放松首套房认购标准🩰🥒;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👄,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用👘🥦👅,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🩱,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👛🥿,进入2019年🍇🥻,中美贸易摩擦进入缓和阶段👞;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👿👄💓,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🩱💘🧅🍆💖,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💛🍍🥔。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💗🩳,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情😻👿。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥕🥬,恒生指数20%🥭🥾,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👛🥝👡🩲,后续要关注货币宽松的持续性💝,即降准降息的节奏和力度👢🥭🍉。
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