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2025-06-27
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2、估值:港股更便宜,结构上汽车💞🥬🍑🩳、军工、电力设备🎒🍅、电子等行业较A股估值更低💖🍒😻🥔💌。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股💗,截至6/13🧡,万得全A PE(ttm👗🥿,下同)19.3倍🍒🩲,上证指数14.6倍🍉🧅🩲💔,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍😡🍊,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位🥦👿🍋😻,同期万得全A 17.5倍💞🧡🩰👄、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍💋🥑、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位🥭🩲🩳👝。结构上看👠🥔,取同在A🥕👛👅🍄🥻、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🍇🥔💝,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)🤬🥕、电力设备(89%)👿🥝🩳、电子(81%)AH估值溢价更高💯🤍,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🍅🤍💯👘、医药(23%)溢价较低。
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