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2025-06-28
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25Q2-Q3为中枢偏(pian)高的震荡市,是基准判断。这个判断有什么(me)下行风险?我们认为稳定(ding)资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分(fen)短传导链条的(de)宏观风险,比如财政、货币、经济数据(ju)验证。当前市场主要的(de)下行风险,只能是长(zhang)传导链条的风险,比如中期(qi)资(zi)产配置格局的(de)变化。市(shi)场关注度较高的是美(mei)国经济下行(xing)可能超预期,强化全球衰退预(yu)期。这种情况下,中国(guo)需求也可能更长时间维持低位(wei),A股供(gong)需格局改善节点可能推后(hou)。而在(zai)中(zhong)长期中美竞争视角下,美国(guo)经济下行压力对中国资产的影响是中(zhong)性的(de)。
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