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国产剧情无码播放在线看
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2025-06-28
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下跌中的回落:美元走(zou)强,外资(zi)流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大(da)。AH溢价在A股和(he)港股均下跌的行情中收敛有两(liang)次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原(yuan)因类似,均为(wei)强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占(zhan)比更高的港(gang)股相比A股受影响更大,跌幅(fu)更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从(cong)低位101升至(zhi)107,10年期美债收益率(lv)从3.3%升至4.98%,强美元叠加国(guo)内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流(liu)出对外(wai)资持股占比更(geng)高的(de)港股冲击更大,23年恒生指数下(xia)跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价(jia)指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指(zhi)数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从(cong)133升至151。当前来(lai)看,美元短期走强概率不大(da),若三季(ji)度美丽大法案(an)提高美国债务上限落地(di),预计将在未来10年增加3.3万亿美(mei)元的美(mei)国债务,这意味着美国公(gong)共债务(wu)与(yu)GDP之比将从2024年的(de)98%大幅增加至125%。且基于借新(xin)还旧的诉求以及美国财政部(bu)回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的(de)担(dan)忧可能引发美元(yuan)进(jin)一步走弱。
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