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国产在线播放一区二区 吴璟进一步指出,为实现“更大力度推动(dong)市场止跌回稳”目标,会议(yi)明确了“稳定预期、激活需求、优化供给(gei)、化解风险(xian)”的16字实施路径,并将“稳定预期”置(zhi)于首位,抓住了修复(fu)市场的关键切入点。首次参加海峡论坛,***笑了 上涨中的追赶:货币超预期(qi)宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前(qian)货币“小步(bu)快跑”,关注后(hou)续降准(zhun)降息节(jie)奏(zou)及(ji)幅度。由于(yu)A股较港股散户投资者占比更(geng)高,因此对流动性和资金变化更为敏(min)感,AH溢价在(zai)上涨行情(qing)中收敛均发生在货(huo)币宽松区间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢(yi)价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛(niu)市后,14年(nian)回调盘整,AH溢价指数(shu)从(cong)13年高点112降至14年7月89。之后的(de)收敛主(zhu)要来(lai)自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产(chan)业政策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行(xing)意外(wai)降息开启牛市行(xing)情后,15年上半年货(huo)币宽松力度进一步增大,央(yang)行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策,14年9月央(yang)行明(ming)确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告(gao)》明确将制定“互联(lian)网+”行动计划列为全年工作重点(dian)。一(yi)系列政策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒生指(zhi)数涨幅仅18%,对应(ying) AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环境转好(hao),宽货币+宽(kuan)信(xin)用,流动性宽松推动A股强势(shi)反弹。外部方面,得益于18/12中美两(liang)国领导(dao)人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内(nei)部(bu)来看,18/11民企(qi)座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下(xia)调金(jin)融机构存款准备金率1个百(bai)分(fen)点。2/15,央行公布的1月社融新(xin)增(zeng)4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期,带动(dong)A股迎来春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨(zhang)幅(fu)40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当(dang)前来看(kan),要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松(song)加码,今年以来(lai)货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准(zhun)降息的节奏(zou)和力度(du)。
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