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美国钢铁:美(mei)国主要钢铁公司普遍预计2Q25盈利或(huo)环比改善,核心驱动因素为钢(gang)铁价格上升以及成本节降措施逐(zhu)步(bu)落地。然而,我们观察到近期美国钢铁价格出现回调(diao):5月上旬Nucor发布了(le)自2024年(nian)7月以来的首(shou)份降价函,宣布热轧卷价格下降20美元,随后又陆续发布三份降价函,或反映下游(you)服务(wu)中心和贸易商对高价热(re)轧卷接受度有限(xian),市场情绪趋于谨慎。我们(men)认(ren)为,在当前(qian)关税政策背景下,美(mei)国钢铁产业(ye)或受益于进口钢铁量减少、美(mei)国本土产能利用率或有一定改善,但整体宏观环境的不确定性仍对下游需(xu)求形成制约,汽(qi)车、建筑等主(zhu)要用钢行业的需求(qiu)释放或受一定抑制,我们对2H25美(mei)国钢铁行业的展望维持偏中性判断。
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