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2025-06-28
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我们认为长期而言,日本存在人口减少与(yu)老龄化的挑战,本土消费体量有限,能够成功出海的企业是天(tian)花板更高的企业。但短期来看,关税政(zheng)策(ce)下出(chu)口型企业有更高的不确定性,日元若升值,则报表数字也会受到负面影响(xiang),短(duan)期(qi)市场将更加关注内(nei)需型(xing)企业。但整体(ti)而言,我们认为个股逻辑大(da)于行业逻辑,内外需(xu)收入占比(bi)并非决定性因素,海外占(zhan)比(bi)高但基本面(mian)坚韧的企业依(yi)旧有投资机会。内需型企业中,能够适应消费者节约志向(xiang)、能够在高(gao)通胀环境下有效进行(xing)成(cheng)本控制的企(qi)业或有更好的表现。
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