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2025-06-28

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   一本色道久久综合狠狠躁篇 近年来我国ETF市场规模快速攀升👜🧄👙,投资者对以ETF为代表的指数化投资工具的认可度持续增强。当前ETF投资者已超2100万🥒💖,全市场ETF产品数量增至1186只😡🥝🧄🩲,规模达4.17万亿💟🥝。在这一蓬勃发展的背景下,如何精准服务投资者需求🍉🍓、持续优化服务体验,成为行业高质量发展的关键命题。安徽一地数百名村民哄抢未收土豆连续四天,事情为何会失控 下跌中的回落:美元走强,外资流出,高(gao)外资持股占比的港(gang)股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港(gang)股均下跌(die)的行情中(zhong)收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而(er)外资占比更高的港股相比A股受影(ying)响(xiang)更大,跌幅更深(shen)。(1)23年美联储处(chu)于(yu)加息周期,全年4次(ci)加息(xi),美元指数从低位101升(sheng)至107,10年期(qi)美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力(li)加大,外资加速流出,外资流出(chu)对外资(zi)持股(gu)占比更高的港(gang)股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢(yi)价指数从(cong)129升至151。(2)24年(nian)美国通胀持续高位,美联储不断推迟(chi)降息时间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高位,外资也在(zai)24年5-8月加速流出中(zhong)国权益市场,港股更为受挫(cuo),24年5-8月恒(heng)生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价(jia)指数从133升至151。当前来看(kan),美元(yuan)短期走强概率不大(da),若三季度美(mei)丽大法案(an)提高美国债务上限落地,预(yu)计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着(zhe)美国公共(gong)债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还(hai)旧的诉(su)求(qiu)以及美国财政部回补TGA账(zhang)户需求,可能出现美债(zhai)大幅增发的情况,市场对美国债务风(feng)险(xian)的担忧可能引发美元进一步走弱。
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