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银行ETF(512800)基金经理助理张放:其背后的逻(luo)辑有三:第一,保险(xian)资产荒加剧。保险资金运用余额持续增长(zhang),非(fei)标等高息资产到期再(zai)配置压力继续。在此背景下,分红稳定、股(gu)息(xi)率高的(de)银行股票,具有替代高息非标资产的属性。第二,大(da)行流通市值够大,保障交易便利。国有大行在港股市(shi)场的流通市值远超股份和城农商(shang)行(xing),大规模的流(liu)通盘和高交(jiao)易量使得港股大行更能承受保险资金的大额投资。第三,投资大行研究成本低、决(jue)策风险小、抗周期能(neng)力强。六(liu)大行均为系统重要性银行(五大行为(wei)全球系统重要性银行(xing),邮储银行为国内系统重要性银(yin)行),是中国(guo)经济(ji)的重要组成部分(fen),出现微观信(xin)用风险的概率极低,抗风险能力比保险公司强,分红率(lv)和股息(xi)率有保障,而且研究跟踪成本(ben)和决策风险小。
久久亚洲人成国产精品 銀(yín)行ETF(512800)基金經(jīng)理助理張(zhāng)放:其揹(bēi)后的邏(luó)輯(jí)(ji)有三:第一(yi),保險(xiǎn)資産(chǎn)(chan)荒加劇(jù)。保險資金運(yùn)用餘(yú)額(é)持續(xù)(xu)增長(zhǎng),非標(biāo)(biao)等高息資産到期再配寘壓(yā)力繼(jì)(ji)續。在此揹景下,分紅(hóng)穩(wěn)定、股息(xi)率高的銀行股票,具有替(ti)代高息(xi)非標資産的屬性。第二,大行(xing)流通市值夠(gòu)大,保障交易便利(li)。國(guó)有大行在港股市場(chǎng)的流(liu)通市值遠(yuǎn)超股(gu)份咊(hé)城辳(nóng)商行(xing),大槼(guī)(gui)糢(mó)的流通盤(pán)咊高交易量使得港股大行更能承受保(bao)險資金的大額投資。第三,投資大行研(yan)究成(cheng)本低、決(jué)筴(cè)風(fēng)險小、抗(kang)週期(qi)能力強(qiáng)(qiang)。六大行(xing)均爲(wèi)係(xì)統(tǒng)重要(yao)性銀行(五大行爲(wei)全毬(qiú)係統重要性銀行,郵(yóu)儲(chǔ)銀行爲國內(nèi)係統重(zhong)要(yao)性銀行(xing)),昰(shì)(shi)中國經濟(jì)的(de)重要組(zu)成部分,齣(chū)現(xiàn)微觀(guān)信用(yong)風險的槩(gài)率極(jí)低,抗風險能力比保險公司強,分紅率咊(he)股(gu)息(xi)率有保障,而且研究跟蹤成本咊決筴風險小。河南新首富和108万的LABUBU:他精准掌控了这个时代的情绪消费 3、投资(zi)者结构:港股机构(gou)投资者占比更高,外资占比更高,美国(guo)债务风险扰(rao)动,美(mei)元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截(jie)至(zhi)2024Q4,A股投资者结构(gou)中散户占比66.7%,机构(gou)投资者(zhe)占(zhan)比1/3左右,其中外资(zi)占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投(tou)资者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外(wai)机构投资(zi)者(zhe)占比36%,海(hai)外个人投资者(zhe)占比5%,外资占比超40%。高外资(zi)占比也导致港股相(xiang)比(bi)A股更易受海外影响,历史上看AH溢(yi)价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对(dui)港(gang)股(gu)溢价下行(xing),主因国际资本(ben)寻求中国资产配(pei)置,港股相比A股制度更为开放和(he)便捷,由于没有外(wai)汇管制,监管规(gui)则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便利(li),因此在外资(zi)加速流入中国权益市场(chang)时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市场对美国债务(wu)风险担忧持续升温,尤其在特朗普(pu)公布对等关税后美元资产遭受大幅(fu)抛售和价格下(xia)跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益(yi)。从个股(gu)层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(图表13)。典(dian)型如家电行业(ye)中,美的集团外资持股占(zhan)比68%(由(you)于无(wu)法获取准确数据,这里以国际中介机构持(chi)股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低(di)25%,AH股溢价(jia)率也更高达到18%。
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