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2025-06-28
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2、估(gu)值:港股(gu)更便宜(yi),结构上汽车、军(jun)工、电力设备、电子等行业较A股估(gu)值更低。从(cong)估值绝对水平(ping)来看,多年来港股持(chi)续低于A股,截至(zhi)6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当(dang)前PE 31倍,高于恒(heng)生科技的20倍。从相对(dui)水(shui)平来看,今年港股两次行情启动时估(gu)值均处历史低(di)位。年初(chu)恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分(fen)位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒(heng)生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计(ji)算行(xing)业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军(jun)工(107%)、电力设备(bei)(89%)、电子(81%)AH估值(zhi)溢价更(geng)高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家(jia)电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价(jia)较低。
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