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2025-06-28
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我们相信行业增速将(jiang)在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快(kuai)于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益(yi)于大选不确定性解除，叠加美联储(chu)降(jiang)息周期(qi)，消费者信心有(you)望修复，消(xiao)费信(xin)贷有(you)望进一步(bu)扩张；2）大中华区（+5%）或(huo)受益于一系列经济**举措，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶(jie)级扩容所驱动；3）日(ri)本（+1%）在经历了(le)2024年日元贬值所(suo)带来的昙花一现的入(ru)境游客(ke)消费高速增长后，由于日元升(sheng)值和高基(ji)数压力，增长或较(jiao)为乏力。韩国（+2%）在(zai)经历疫(yi)情期间高增长后(hou)增(zeng)速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲各央行持续降息后，出现(xian)本地消费复苏，另亚洲(zhou)赴欧洲游客人次及消(xiao)费(fei)额(e)尚有进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主(zhu)要由(you)中东地区零售业放松(song)对外资限制、印度孟(meng)买等(deng)城市高端购物中心的兴建所(suo)驱动。全红婵缺席世锦赛
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