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2025-06-28
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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓(cang)+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行(xing)的背景下,前(qian)端的收入(ru)和利润(run)难以保证,但自由现金(jin)流充(chong)沛的企(qi)业,既可以延续其分红表现,也可(ke)以(yi)通(tong)过自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受(shou)更多(duo)成长性。具体方向提供三个视(shi)角(jiao):①稳定视角下,关注(zhu)盈利和(he)分红稳健的银行;受益于(yu)长久期价值和改革(ge)红利(li)推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改(gai)善视角下,关注(zhu)受去库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳(wen)健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放(fang)加速(su)的电信运(yun)营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩(sheng)余流动性,小盘成长行情或将进一步(bu)加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(liang)(剔(ti)除股权(quan)融资和(he)**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至(zhi)25/5已上行至1.8%。叠加(jia)央行优化两(liang)项支持(chi)资本(ben)市场的货币政策工具、支持中央汇金公司(si)发挥好类“平准基金”两项政策支持股(gu)市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而(er)本身(shen)弹性(xing)更大的北交所(suo)(涨停限制30%,下同(tong))和科(ke)创板(20%),相比主板(10%)或表(biao)现出更大(da)的优势。行业(ye)关注(zhu)自主可控,包括电子(算力、半(ban)导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)。伊朗爆炸点距总台记者驻地不足300米
行业配置:维持哑铃配置思路,红(hong)利底仓+小盘成长。红利方面,在(zai)通胀尚未回归,价格低位运行的背景下,前端的收入(ru)和利润难以保证,但自由现(xian)金流充沛的企业,既可以延续其分红表(biao)现,也可以通过自由现(xian)金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬(tai)升,享受(shou)更多成长性。具体方向提(ti)供三个视角:①稳定(ding)视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升(sheng)估值弹性(xing)的港口(kou)、公(gong)路;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经(jing)营基本面(mian)延续改(gai)善的白电龙头。②改善视角下,关注受去库(ku)存和需求复苏支撑的(de)工业金属;预(yu)期走(zou)出底部,高分红保障+经营稳(wen)健的白酒。③进攻弹性视角下(xia),关注存量项(xiang)目(mu)进(jin)入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘(pan)成长方面(mian),货币宽松扩张剩余(yu)流动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动(dong)性(M2同比(bi)-社融存量(剔(ti)除股权融资(zi)和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回(hui)升,截至25/5已上(shang)行(xing)至1.8%。叠加央(yang)行优(you)化两项支持资本市场(chang)的货币政策工具、支(zhi)持中央汇金公司发(fa)挥好(hao)类“平准基金”两项政策支持(chi)股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而(er)本身(shen)弹性更(geng)大(da)的北交(jiao)所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主(zhu)板(10%)或表(biao)现(xian)出更大的优势。行(xing)业关注自主可(ke)控,包括电子(算力(li)、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操(cao)作系统)、能源(yuan)化工(新疆煤化(hua)工+新材料)、通(tong)信(算力服务+卫(wei)星(xing)通信)。
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