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2025-06-27
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在“电风扇”式的轮动行情(qing)中,把握高切低节(jie)奏是获取超额收(shou)益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性(xing)见顶。以创(chuang)新药为例,近期板块的走(zou)强固(gu)然存在强基本面因(yin)素支撑,但(dan)也不乏(fa)资金面驱(qu)动(dong)——部分欠配创新药的资(zi)金产生(sheng)踏空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段性(xing)加速的重要力量,板块演绎也从最初的核心标(biao)的上涨到低位挖掘(jue)/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长(zhang)期(qi)维度来看(kan),我们依然看好低利率环境下创(chuang)新药BD出海进(jin)入商业收获(huo)期,板块中枢上移,基本(ben)面优质(zhi)的创新药标(biao)的将获得显著超额。但对于重视时间成本(ben)的投资者而言,在短(duan)期波动思维下,板块的容错率随着交(jiao)易拥挤度提升开始下降,在“守住(zhu)胜利果实”的心态下(xia),部分资金逐渐(jian)选(xuan)择(ze)止盈。同(tong)时,新消费板块的成交额(e)占比也从高位回(hui)落(luo),表(biao)明资金开始流出,选择性价比更高的方向(xiang)。从近期算力(li)通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等(deng)现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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