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2025-06-27
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周五(6月13日),中(zhong)东形势风云突变(bian),金融市场避险情绪升温。A股全天震荡调整,创业板指、深成指均跌超1%。沪深两市全天成交1.47万亿元,较上个交易日放量1955亿(yi)元。个股跌多涨少,全市场超(chao)4400只个股下跌。盘面上,市场热点(dian)聚焦于(yu)国防军工、通用航空、油气、黄金等避险方向。
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久久久久国产成人精品亚洲综合 据choice统计👗🍓,截至6月14日,今年以来已有105只(多类份额合并统计)公募产品清盘。在终止原因上,因基金资产净值低于合同限制🥥、基金持有人大会同意终止、合同到期终止的产品分别有83只、21只、1只。可以看到,因规模不足清盘的产品占比近八成💯,还有两成产品主动清盘💟💗。贵州杀妻灭子案现场血迹成因仍待解25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市🍌🥔,是基准判断🍄👙👛。这个判断有什么下行风险?我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币🍅🍆、经济数据验证🍌。当前市场主要的下行风险🤍🍆,只能是长传导链条的风险💝🥭,比如中期资产配置格局的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期🍍🥾,强化全球衰退预期。这种情况下,中国需求也可能更长时间维持低位🍋😈👅,A股供需格局改善节点可能推后💗💓。而在中长期中美竞争视角下🩳,美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。
亚洲 中文 欧美 韩日二区1、基本面:港股较A股业绩增速更强(qiang),A股(gu)消费+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互联网,受(shou)价格下行的影响较小。近两年(nian)来港股业绩增速显著强于A股,2024年全(quan)部港股归母净(jing)利润(run)同比10.2%,显(xian)著高(gao)于全部A股的(de)-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为(wei)A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从(cong)剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮(yin)8%、医(yi)药6%),制造业(汽(qi)车5%、电子5%、电力设(she)备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下(xia)行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金融外(wai),行业主要集中(zhong)于周期(石(shi)化20%)和科技行业(传(chuan)媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网(wang)巨(ju)头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行(xing)的影响(xiang)更小。历史上看,由(you)于A股行(xing)业结构更偏传统经济,因此对价格更(geng)敏感,PPI下行区间(jian)往往对应港股(gu)较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%,全部港股从-3%升至(zhi)12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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