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91丨蜜桃丨精品入口

2025-06-28

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   在线观看www日本韩国网站上涨中的追赶:货币超预期宽松(song),A股在上涨中(zhong)较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港(gang)股散户投(tou)资者占比更(geng)高,因此对流(liu)动性和(he)资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中(zhong)收敛(lian)均发生在货币宽松区(qu)间,分别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回(hui)调盘整,AH溢价指数从(cong)13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催(cui)化,包括货币宽松(song)、地产放松(song)、 “互联网+”产业政策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行(xing)2、4月(yue)两次降准,3、5月两次(ci)降息;地产(chan)方面,14年6月开始地方陆续放(fang)松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购(gou)标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计划列为(wei)全年工作重点。一系列政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨(zhang)幅仅18%,对应       AH溢价(jia)指数(shu)从89上行至140。(2)19年初内(nei)外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性(xing)宽松推动A股强(qiang)势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座(zuo)谈会的召开(kai)稳定了企业家信心,推(tui)动了宽货币向(xiang)宽信用的传(chuan)导,19/1央行两次全面降准,累计下调金(jin)融机(ji)构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期,带(dai)动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从(cong)115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续(xu)要关(guan)注(zhu)货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力(li)度(du)。。
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