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2025-06-28
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2💖、估值:港股更便宜,结构上汽车🥑、军工、电力设备🍎、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股🥻👜🤍,截至6/13👠,万得全A PE(ttm😻👜💓,下同)19.3倍,上证指数14.6倍🍊🥦🍊,沪深300 12.7倍👢🌽😠,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块😻💘,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍💓🥻。从相对水平来看🍊🥦🩲🍍,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🥭🍈。年初恒生指数PE 8.7倍🥑🩳😠👜,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位💝🩱,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍🥕😻、24%分位💓🥻🥭。结构上看,取同在A、H两地上市的公司👄🥥,通过整体法计算行业PE👝🧄🥬,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🩰、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🍇。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低😠💗💯。
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