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2025-06-27
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最新版天堂资源网在线 上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股在(zai)上涨(zhang)中较港股弹性更大(da),当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较(jiao)港股散户(hu)投(tou)资者占比更高,因此(ci)对流(liu)动性和资金变化(hua)更为(wei)敏感,AH溢价在上涨行情中(zhong)收敛均发生在(zai)货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下A股走强。A股经历(li)13年TMT牛市后,14年回(hui)调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月(yue)89。之后的收敛主要来自(zi)政策催化,包括货币宽(kuan)松、地产放松、 “互(hu)联网+”产业政(zheng)策催化。其中货币方面,14/11央行(xing)意外降息开(kai)启牛市行情后(hou),15年(nian)上半年货币宽松力度(du)进一步增大,央(yang)行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方(fang)面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购(gou)标准;产业政策(ce)方面,3月两会(hui)上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化(hua)下A股持续上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨(zhang)超200%,同期恒生指数涨幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指(zhi)数从89上行(xing)至140。(2)19年初内外部环境转好,宽(kuan)货币+宽信用,流动性宽松推动A股强(qiang)势反弹。外部方面,得(de)益于18/12中美两国领(ling)导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩(mo)擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推(tui)动(dong)了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调(diao)金融机(ji)构存款准备金率1个(ge)百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿(yi)元(yuan),大幅超出市场预期,带动A股(gu)迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出(chu)现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来(lai)货币政策节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式,后续要关注货币宽松的(de)持续性,即降准降(jiang)息的节奏(zou)和力度(du)。妈妈是从电视台得知黄圣依结婚消息*ST同洲表示,根据相关规定,公司符合申请撤销退市风险警示及其他风险警示的条件,关于撤销对公司股票交易退市风险警示及其他风险警示的申请已获得深圳证券交易所审核同意。
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