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2025-06-29
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週三，財(cái)政部長(zhǎng)斯科(ke)特・貝(bèi)森特（Scott Bessent）在國(guó)會(huì)作證(zheng)時(shí)，議(yì)員(yuán)們(men) —— 主要昰(shì)民主黨(dǎng)人，但也有一些共咊(hé)黨人 —— 提齣(chū)(chu)了債(zhài)務(wù)問(wèn)題(tí)。
日本免费一二区 周三，财政部长斯(si)科特(te)・贝森特（Scott Bessent）在国会作证时(shi)，议员们 —— 主要是民主党人，但也有一些共和党(dang)人 —— 提出了债务问题。4年2.29亿！老鹰不给，湖人抓住机会，主力替补中锋可一次性补齐 上涨中的追赶：货币超预期宽松🥥，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度💗😈。由于A股较港股散户投资者占比更高👚🥕，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥝，分别为14-15年和19年💔🍍🌽。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整🧄😻👝，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥬👛，包括货币宽松👄👝、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后🍉，15年上半年货币宽松力度进一步增大😠👚，央行2🍓🍒🧅👞、4月两次降准💗🩲，3、5月两次降息；地产方面🍓🥥🍌，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准👠；产业政策方面🥻💓👚，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🌽💯🍒，同期恒生指数涨幅仅18%，对应 AH溢价指数从89上行至140🩳🎒👜💗。（2）19年初内外部环境转好💖👢，宽货币+宽信用💗👿，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🩰🥿🥾，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段👚💛🩰；内部来看🩱，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💔💖🩱，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥦🍊👄。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🥦，AH溢价指数从115升至128🤬🍅。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度🧡💋💔。
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