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2025-06-29
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周三,财政部长斯科(ke)特・贝(bei)森特(Scott Bessent)在国会作证时,议员们 —— 主要是民主党人,但也有一(yi)些共和党人 —— 提出了债务问题(ti)。
久久无码人妻热线精品 週三,財(cái)政部長(zhǎng)斯科特・貝(bèi)森特(Scott Bessent)在國(guó)會(huì)作證時(shí),議(yì)員(yuán)們(men) —— 主要昰(shì)民主黨(dǎng)人,但也有一些共咊(hé)黨人(ren) —— 提齣(chū)了債(zhài)務(wù)問(wèn)(wen)題(tí)。4年2.29亿!老鹰不给,湖人抓住机会,主力替补中锋可一次性补齐 上涨中的追赶:货币超预期(qi)宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当(dang)前货币(bi)“小步快跑”,关注后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股散户投资(zi)者占(zhan)比更高,因此对流动性和资(zi)金变(bian)化更为敏感(gan),AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整(zheng),AH溢价指数(shu)从13年高点112降至(zhi)14年7月89。之后的收敛主要来(lai)自政策(ce)催化(hua),包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面(mian),14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开始地方陆续放(fang)松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准(zhun);产业政策方面,3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定“互联(lian)网+”行动计划列为全年工作重点。一系列(lie)政策催化(hua)下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅(fu)仅18%,对应(ying) AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转(zhuan)好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美(mei)两(liang)国领导人(ren)在(zai)G20的会面,进入2019年,中美贸(mao)易摩擦进入缓和阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈(tan)会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的(de)传导,19/1央行两次全面降准,累计(ji)下调金融机构存款准备金率1个(ge)百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股(gu)迎来春季(ji)躁(zao)动行情(qing)。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢(yi)价指数从(cong)115升至128。当(dang)前来看,要出(chu)现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上(shang)呈现“小步快跑”模式,后续要关注(zhu)货币宽松的持续性,即(ji)降准降息的节奏和力度。
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