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周三,财政(zheng)部长斯科特・贝森特(Scott Bessent)在国会作证(zheng)时,议员们 —— 主要是民主(zhu)党人,但也有一些共(gong)和党人 —— 提出(chu)了债务问题。4年2.29亿!老鹰不给,湖人抓住机会,主力替补中锋可一次性补齐
週三,財(cái)政部(bu)長(zhǎng)斯科(ke)特・貝(bèi)森特(Scott Bessent)在(zai)國(guó)會(huì)作證(zheng)時(shí),議(yì)員(yuán)們(men) —— 主要昰(shì)民主黨(dǎng)人,但也有一些共(gong)咊(hé)黨人 —— 提齣(chū)了債(zhài)(zhai)務(wù)問(wèn)題(tí)。
91丨蜜桃丨精品入口 周三,财政部长斯科特・贝森特(Scott Bessent)在国会作证时🍉🍑,议员们 —— 主要是民主党人🥒,但也有一些共和党人 —— 提出了债务问题👞。4年2.29亿!老鹰不给,湖人抓住机会,主力替补中锋可一次性补齐 上涨中的追(zhui)赶:货币(bi)超(chao)预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续(xu)降准降息节奏及幅度。由(you)于A股(gu)较港股散户投资者占比更高,因(yin)此对流动(dong)性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收(shou)敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢(yi)价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛(lian)主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业(ye)政策催化。其中货币方面,14/11央(yang)行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年上半年货(huo)币(bi)宽松(song)力度进一步增大,央(yang)行2、4月两次降准(zhun),3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认(ren)购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行(xing)动计划列为全年(nian)工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指(zhi)数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸(mao)易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳(wen)定了企业家信心,推(tui)动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前(qian)来(lai)看,要出现上涨中的收敛需观(guan)测(ce)到货币宽松加码(ma),今年以来货币政策节(jie)奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏(zou)和(he)力度。
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