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精产国品一二三产区99 其影响不仅限于现货价格,远期曲线的形态在短短几天内发生剧烈变化🍓,影响了数百万桶所谓的 WTI 日历价差期权 —— 这些期权押注不同交割月之间的价差。此前反映对明年石油过剩担忧的不寻常 “曲棍球棒” 形态已让位于期货溢价市场(即交易员为即时交割支付溢价)。两战狂胜113分!中国女篮67分大胜波黑 张子宇16+7杨舒予22分 上涨中的追赶:货币超预期宽松(song),A股在(zai)上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别(bie)为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来自政策(ce)催(cui)化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指(zhi)数从13年(nian)高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自(zi)政策催化,包括(kuo)货币宽松、地产放(fang)松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面(mian),14/11央行意外(wai)降息开启牛市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产(chan)方面,14年6月开始地(di)方陆续放松限购政策,14年9月央(yang)行明确放松首套房认购(gou)标准(zhun);产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定(ding)“互联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨(zhang),14/7-15/6万得(de)全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年(nian)初内外部环境转好,宽货(huo)币+宽信(xin)用,流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了企业家信心,推动了(le)宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次(ci)全面(mian)降准,累计下调金融机构存款准备金(jin)率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得(de)全A最大涨幅40%,恒(heng)生(sheng)指数(shu)20%,AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的收(shou)敛需观测到货币宽松(song)加码,今年以来货币政策(ce)节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式,后(hou)续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的(de)节奏和(he)力度。
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