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2025-06-27
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我们相信行业增速将(jiang)在2025年恢复(fu)到长期CAGR +4%,略(lve)快于2024年的+2% (CICCe),其中 1)北美市场(+5%)受益于大选(xuan)不确定性解(jie)除,叠加美(mei)联储(chu)降(jiang)息(xi)周期,消费者信心有望修复(fu),消费信贷(dai)有望(wang)进一步扩张;2)大中(zhong)华区(+5%)或受(shou)益于一(yi)系列经济**举措,以及财富效应。东(dong)南亚(+3%)受中产阶级扩容所驱动;3)日本(+1%)在经历了2024年日元贬值所带来的昙(tan)花一现的入境游客消(xiao)费(fei)高速增长后(hou),由于日(ri)元升值和高基数压力,增长或较为(wei)乏力。韩国(+2%)在经(jing)历疫情期(qi)间高增长后增速亦将明显放(fang)缓;4)西欧(+3%)或在通胀压力减缓、欧洲各央(yang)行持续降息后,出现本地(di)消费复苏,另(ling)亚洲赴欧洲游(you)客人次及消(xiao)费额尚有进一步恢复空间 ;5)其他地区(+5%)主要由中东地区零售业放松对外资限制、印度孟买等城市高端(duan)购物中(zhong)心(xin)的兴建所驱动。
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