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2025-06-28

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   人妻97精品无码一区二区三区3、投资者(zhe)结构:港股机构投资者占比(bi)更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资(zi)产配置,港股(gu)较A股率先受(shou)益。截至2024Q4,A股投资者结(jie)构中散户占比66.7%,机构投资(zi)者占比1/3左右,其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投(tou)资者占比(除(chu)做市商)达57%,其中海外机构(gou)投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比A股更(geng)易受海外(wai)影响,历史上看AH溢价指数与美元走势(shi)高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下(xia)行(xing),主(zhu)因国际资本寻(xun)求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放(fang)和便捷(jie),由于没有外(wai)汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市(shi)场更便利,因此在(zai)外资加速(su)流(liu)入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市(shi)场对美国债务风(feng)险担忧持续(xu)升温,尤(you)其在特朗普公布对等(deng)关税后美(mei)元资产遭受大幅抛售和价格下跌(die),东稳西荡下外资加速流入中(zhong)国市场,港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金(jin)融(rong)体制率先(xian)受益。从个股(gu)层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持(chi)股占比越(yue)高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团外(wai)资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以(yi)国际(ji)中介机构持股比例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家电外(wai)资持股比例偏低(di)25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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