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美女不遮不挡18禁裸体看尿口 1、基本面:港股较A股(gu)业绩(ji)增速更强,A股消费(fei)+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价(jia)格下行的影响较小。近两年来(lai)港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%,显著高(gao)于全(quan)部A股的-3%,剔除金(jin)融后港股2024净利润(run)同比11.7%,同(tong)样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在(zai)于A股的行业特征,从剔除金融的净(jing)利润(run)占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%)等,这(zhe)些(xie)行业基(ji)本面受价格因(yin)素影响更大,价格下(xia)行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏(pian)向于互(hu)联(lian)网、信息(xi)服务(wu)等细分领域,包括(kuo)腾讯、网易、美团等互联网(wang)巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导(dao)致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同(tong)比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。确认了,油价即将调整!②分(fen)化(hua)中的(de)收歛(hān):21年通脹(zhàng)迴(huí)歸(guī)A股較(jiào)(jiao)港股業(yè)績(jī)佔(zhàn)(zhan)優(yōu),美聯(lián)儲(chǔ)加(jia)息預(yù)期衝(chōng)擊(jī)港股下跌,噹(dāng)前關(guān)註通脹迴歸節(jié)奏咊(hé)美(mei)聯儲降息預期變(biàn)(bian)化;
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