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2025-06-28

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   在线观看免费A∨网站 中国生物表示,公司及子公司从未曾出资设立、控股或持股过国药医养化妆品研发(杭州)和国药医养健康产业(南京)两家公司💗💝🥔,上述两家公司与本公司及子公司既无任何隶属或股权关系,也无任何投资、合作及业务关系,其一切行为与本公司无关,本公司对上述两家公司的任何行为均不承担任何法律责任🤬。曝以色列计划杀哈梅内伊 被美国否决 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网👗,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💌💋🍊,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🤬,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🥝,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%🩰💞👅、电子5%、电力设备4%)等🍅,这些行业基本面受价格因素影响更大🍎👢,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🍋💓👠🥝。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%💯😠、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🩲,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥥🧅,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍉,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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