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2025-06-28

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   国产精品久久久久久久免费3、投资者结构(gou):港股机构投资者占比更高,外(wai)资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港(gang)股较A股率(lv)先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中(zhong)散户占(zhan)比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更(geng)深(shen),根据港交所披露的(de)最新数据,2020年港(gang)股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个(ge)人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比A股更易受海外影(ying)响,历(li)史上看AH溢价(jia)指数与美元走势高度相同,美元走(zou)弱时A股相对港股溢价(jia)下行,主因国际资本寻求中国资产(chan)配置(zhi),港股相比A股制(zhi)度(du)更为开放和便捷(jie),由(you)于没有外汇管制,监管规则(ze)与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利,因此在外资加速流(liu)入(ru)中国权(quan)益(yi)市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对(dui)美国债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特(te)朗普公(gong)布对等关税后美元资(zi)产遭受大(da)幅抛售和价格下(xia)跌,东稳(wen)西(xi)荡(dang)下外资加速(su)流入中国(guo)市(shi)场,港股凭(ping)借低估值、业绩改善、更开放的金融(rong)体制率先受益。从个股层(ceng)面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股(gu)占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电(dian)行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取(qu)准确数(shu)据,这里(li)以国际中介机(ji)构持股比例估算),AH股溢价率(lv)仅6%,而海信家电外(wai)资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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