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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成(cheng)长。红利方面,在(zai)通(tong)胀尚未回归,价格(ge)低位运行(xing)的背景下,前端的收入和利润难以保证,但自由现金流充沛的企业,既可以(yi)延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资(zi)本开支,获得(de)ROE的抬(tai)升,享受更多(duo)成长性。具体方向提(ti)供(gong)三个视角:①稳定视角下,关注盈利和(he)分红稳健的银(yin)行;受益于长(zhang)久期价值和改革(ge)红利推升估值(zhi)弹性的港口、公路;补贴政策(ce)推动下(xia),兼具高股息+内销经营基本面延(yan)续改善的白电(dian)龙头。②改善(shan)视角下,关注受去库存和需求复(fu)苏支撑的工业金属(shu);预期走出底部,高分红(hong)保(bao)障+经营稳健的(de)白酒。③进攻弹性视角下,关注存(cun)量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电(dian)信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余(yu)流动性(M2同比(bi)-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行(xing)至(zhi)1.8%。叠加央行优化两(liang)项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥(hui)好类“平准(zhun)基金”两项政策支持股市流(liu)动性,当(dang)下的小盘成长行情或将进(jin)一步加强,而(er)本身(shen)弹(dan)性(xing)更大的北交所(涨停限制30%,下(xia)同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包(bao)括电子(算力、半导(dao)体设备、芯片)、信(xin)息(xi)化(数据(ju)库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(xin)(算力(li)服务+卫(wei)星通信)。重庆巴南警方通报:男子鸣笛引发路人不满,强行驾车驶离致人受伤,造成1人死亡4人受伤
行业配置:维持哑铃配(pei)置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行(xing)的背景(jing)下,前端的收入和利润难(nan)以保(bao)证,但自由现金(jin)流充沛的企业,既可(ke)以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本(ben)开支,获得ROE的抬升(sheng),享受更(geng)多成长性。具体方向提供三个(ge)视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健(jian)的银(yin)行;受益于长(zhang)久期价值和改革红(hong)利推升(sheng)估值弹性的港口(kou)、公路;补贴政策推(tui)动下,兼(jian)具高股息+内销经(jing)营基(ji)本面延续改善的白电龙头(tou)。②改善视(shi)角下,关注受(shou)去库存和需(xu)求复苏支(zhi)撑(cheng)的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经营(ying)稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关(guan)注存量项目进入(ru)收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方(fang)面,货币(bi)宽松(song)扩张剩(sheng)余流动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比(bi))触底-0.55%以来持续(xu)回升(sheng),截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政(zheng)策工具、支持中(zhong)央汇金公司发挥好类“平准基金(jin)”两项政策支持(chi)股市流动性,当下的小盘(pan)成长行情或(huo)将进(jin)一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更(geng)大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半(ban)导(dao)体设备、芯片)、信息化(hua)(数据(ju)库(ku)、操作系统)、能源化工(新疆(jiang)煤化(hua)工+新材(cai)料)、通信(算力服(fu)务(wu)+卫星通信)。
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