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2025-06-28
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狠狠色狠狠色综合伊人 新消费主题在IP潮玩、古法黄金上涨后🥕🎒,围绕“年轻人的茅台”概念扩散板块布局👠👝🧄。一方面是轻松生活,包括各类代理外包😠、个性化定制高效服、餐预制菜🍊🍎、连锁品牌杂货店等细分领域;另一方面是情绪消费🍆,包括缓压治愈、精品创意、情感陪伴、社交体验、品牌文化🥦。后续可以关注的扩散赛道包括大众餐饮 (除新中式茶饮外👡,还有地方美食💘、中式快餐等)👝💟、食品饮料 (功能性食饮、保健型食饮、电商营销)、服装 (中高端服饰、线上预售等)。新消费属性产品不仅有广大的国内市场,在外部环境复杂多变的背景下也在增强韧性。如果对国内新消费板块的全球领先优势进行刻画🍄,则2020年该指标见底后脉冲向上,功能性服饰💞、小家电、体育和户外用品等板块优势明显,新消费板块的贸易不可替代性在新世纪以来逐步走强,服务机器人、宠物食品🧅、珠宝首饰钟表等新消费产品在全球贸易链中可平替程度较小🍓💘🍊,内需可进🤍🍅💔🍌🥑、外需可守🤍🩰💓🍈。长头发男孩帅气出圈上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🧅🥒🥾👚,当前货币“小步快跑”👙,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🩱,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🥭,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👄💗,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面🍒🍑👿,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面👅👚🍇,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍎。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%👗👄,同期恒生指数涨幅仅18%👛,对应 AH溢价指数从89上行至140🩰。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用👢,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥝👗,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段😻;内部来看🍓,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🥥🥭😈,19/1央行两次全面降准👡🌽,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🩳🍇。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元😻🩰,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🧡👡,恒生指数20%🩳,AH溢价指数从115升至128🍇。当前来看👜🍓🤬,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性👿,即降准降息的节奏和力度🥾。
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