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2025-06-27
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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市，是基准判(pan)断。这个判断有什么下行(xing)风(feng)险？我们认为稳定资(zi)本市场“隔离墙”能够隔绝(jue)大部分(fen)短传(chuan)导链(lian)条的宏观风险，比如财政、货币、经济(ji)数(shu)据验证。当前市场主要的下(xia)行(xing)风险，只能是(shi)长传导链(lian)条的风险，比如中期资产配置格局(ju)的变(bian)化。市场关注度较(jiao)高的是美国经济(ji)下行可能超预(yu)期，强化全球(qiu)衰退预期。这种情(qing)况下，中(zhong)国需(xu)求也可能更长时间维持低位，A股供需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下，美国经济下行(xing)压力对中国资产(chan)的影(ying)响是中性的。
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