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2025-06-27
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正确的做法是避免 “预先承诺”。加(jia)州本应先投(tou)入少量资(zi)金制(zhi)定经济的方案,再提交立法机构审批。若通过,再好不过;若否决,也无妨(fang)。无论如何,都不(bu)会陷入无(wu)底洞 —— 还造不(bu)出(chu)火车。
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正确的做法是避免 “预先承诺”。加州本应先投入少量资金制定经济的方案,再提交立法机构审批。若通过🩲,再好不过👛;若否决,也无妨。无论如何,都不会陷入无底洞 —— 还造不出火车。
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正確(què)的做灋(fǎ)(fa)昰(shì)避免 “預(yù)先承諾(nuò)”。加州本應(yīng)先投入少量資(zi)金製定經(jīng)濟(jì)的(de)方案,再提交立灋機(jī)構(gòu)讅(shěn)批。若通過(guò),再好不過(guo);若否決(jué),也(ye)無(wú)妨。無論(lùn)如何,都不會(huì)陷入無底洞 —— 還(hái)(hai)造不齣(chū)火車(chē)。
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其次,財(cái)務(wù)數(shù)(shu)據(jù)(ju)顯(xiǎn)示,2022年至2024年,奕斯偉(wěi)計(jì)算的年內(nèi)虧(kuī)損(sǔn)分彆(biè)高達(dá)15.7億(yì)元、18.37億元、15.47億(yi)元,三年纍(léi)計虧損近49億元。
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相较于传统线下消费,网络消费流量日益增大、势头(tou)更加(jia)强劲。但是,消费者通过在线方式消费时,由于通常难以对商品(pin)进行现实体验(yan),故消费决策、消费意愿容(rong)易受到影响和抑制,消费后也容(rong)易(yi)产生争议和纠纷(fen)。比如:
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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较(jiao)小。近两(liang)年来港股业绩增速显(xian)著强于A股,2024年全部港(gang)股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的(de)-3%,剔除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究(jiu)其原因我(wo)们认为(wei)A股业绩疲弱主要(yao)受价格因素拖(tuo)累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主要集(ji)中在(zai)周期(石(shi)化(hua)14%、煤炭6%),消费(食饮(yin)8%、医药6%),制造业(汽车(che)5%、电子5%、电力(li)设备4%)等,这些行业(ye)基本面受(shou)价格因素影响更大,价(jia)格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下(xia),港股除(chu)金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于(yu)互联网、信息服务(wu)等细分领域(yu),包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业(ye)占比不高(gao),行业属性导致了港(gang)股(gu)业绩受价格下行的影响(xiang)更(geng)小。历史上看,由于(yu)A股行业结构更(geng)偏传统(tong)经济,因此对价格更敏感,PPI下行(xing)区间往往对应港(gang)股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同(tong)比(bi)从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期(qi)全A净(jing)利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全部(bu)港股从(cong)-3%升至12%,二者增速差(cha)从8pct降(jiang)至-6pct。
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配寘上(shang),短期沿着賠(péi)率思(si)維(wéi)在啞(yǎ)(ya)鈴(líng)內(nèi)部切換(huàn),關(guān)註穩(wěn)定型紅(hóng)利咊(hé)(he)軍(jūn)工、貴(guì)金屬(shu)等(deng)防禦(yù)性資産(chǎn),以及科技中擁(yōng)擠(jǐ)(ji)度相對(duì)低位且具備(bèi)産業(yè)催化的方曏(xiǎng),中期關註以A50、消費(fèi)、金(jin)螎(róng)爲(wèi)代錶(biǎo)的覈(hé)心資産。。
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