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2025-06-29
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25Q2-Q3为中(zhong)枢(shu)偏(pian)高的震荡市,是基准(zhun)判断。这个判断有什么下行(xing)风险?我们认为稳定资本市场“隔离(li)墙”能够隔绝(jue)大部分(fen)短传(chuan)导链条的宏(hong)观风险,比如财政、货币、经济数据验(yan)证(zheng)。当前市(shi)场主要(yao)的(de)下行(xing)风险,只能是长传导链条(tiao)的风险,比如中期资产配置格(ge)局的变化。市(shi)场关(guan)注度较高的是美(mei)国经济下行可能超预期,强化全球衰(shuai)退预期。这种情况下,中(zhong)国需求也可能(neng)更长时间维(wei)持低位,A股供(gong)需格局改善节点可能推后。而(er)在中长期中(zhong)美竞争视角下,美国经济下行压力对(dui)中国资产的影响是中性的。
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