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关注汽(qi)车行业“反内卷”语境下零部件(jian)行情的持续(xu)性。6月10日起,多家头部车企宣布(bu)低供应商支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来(lai)汽车上下游环节的盈利触底后(hou)均有回暖,但竞争格(ge)局出现了较大分歧。分细分领域来看,电(dian)动(dong)乘用(yong)车过去三年间(jian)ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎(tai)轮毂。下游整车和(he)中上游零部件板块的行业(ye)集中度分歧最近(jin)一次是在2022年开始快速拉(la)大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部(bu)件集中(zhong)度持续(xu)下滑、竞争(zheng)环境进(jin)一步加(jia)剧。2024年以来乘(cheng)用车板块(kuai)的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的开支持续上(shang)行,供需格局进一步变差。此次整车环(huan)节向中(zhong)上游零(ling)部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游(you)格局(ju)的利润分配和供需压(ya)力,意味着积极信号,板块一度(du)反(fan)弹,后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举(ju)措落地,预(yu)计会逐步延续回暖态势(shi)。
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