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在(zai)“电风扇”式的轮动(dong)行情中,把握高切低(di)节奏是获取超额(e)收益的关(guan)键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以(yi)创新药为例,近期板块的走强固(gu)然存(cun)在强基本面因(yin)素(su)支撑,但也不乏资金(jin)面驱动——部分欠(qian)配(pei)创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要(yao)力量,板块演绎也从最初(chu)的核心标的(de)上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出(chu)阶(jie)段性(xing)见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创(chuang)新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基(ji)本面(mian)优质(zhi)的创新药标(biao)的将获得(de)显(xian)著超额。但对于(yu)重视时间成本的投资(zi)者而(er)言,在短期波动思(si)维(wei)下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开(kai)始下降,在(zai)“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈(ying)。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始流(liu)出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活(huo)跃等现象(xiang)亦能够看出,部分资金已经(jing)有意愿进行高切低。
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