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在“电风扇”式(shi)的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药(yao)为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素支(zhi)撑,但也不(bu)乏(fa)资金面驱动——部分欠配(pei)创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪(xu)成(cheng)为行情(qing)阶段性加(jia)速的重要力量(liang),板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普(pu)涨,呈现出阶段(duan)性见顶的信号。中长期维度来(lai)看,我们依然看(kan)好低(di)利率环境(jing)下(xia)创(chuang)新药BD出海进入商业收获期,板块(kuai)中枢上移,基(ji)本(ben)面优质的(de)创新药(yao)标的将获(huo)得显著超额。但对(dui)于重视时间成(cheng)本的投资者而言,在短期波动思维下(xia),板块的容错率随着交易拥(yong)挤度提(ti)升开始下降,在“守住胜利果实”的(de)心态下,部分资金逐渐选(xuan)择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始流(liu)出,选(xuan)择性价比更高(gao)的(de)方向。从(cong)近期算力通(tong)信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看(kan)出,部分资(zi)金(jin)已经有意愿进行高切低(di)。
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