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2025-06-27
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我们相信行业增(zeng)速将在2025年恢复到长期(qi)CAGR +4%，略快于2024年的+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解除，叠加美联储降(jiang)息周期(qi)，消费者信心有望修(xiu)复，消费信贷(dai)有望进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受益于一系列经济**举措，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容所(suo)驱动；3）日本（+1%）在经历了2024年日元贬值(zhi)所带来的昙花一(yi)现的入境游客消费高速增长后(hou)，由于(yu)日元升值和高基数压力(li)，增长或较为乏力。韩(han)国（+2%）在经历疫情期间高增长后增速亦将明显放缓；4）西欧（+3%）或在通胀压力减缓、欧洲各央行持续降息后，出现本地消费复(fu)苏，另亚洲赴(fu)欧洲(zhou)游客人次及消费额尚有(you)进一步恢复空间 ；5）其他地区（+5%）主要由(you)中东地区(qu)零售业放(fang)松对外资限制、印度孟(meng)买等城市高(gao)端购物中心(xin)的兴建(jian)所驱动。杭州一泡泡玛特开业当天闭店
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