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2👢👝🥻、估值:港股更便宜,结构上汽车🍉、军工👙💯💓🥥、电力设备、电子等行业较A股估值更低🍆🩰💞🧄。从估值绝对水平来看🍇🍇,多年来港股持续低于A股💌👡💖,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍👚,上证指数14.6倍🧡,沪深300 12.7倍🥭💘👞🤍,均显著高于恒生指数10.6倍🩰🍓🧅🍒,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍💛🍅💞。从相对水平来看🍌🥔,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🥝。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍👡🎒、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后👢,恒生指数PE 8.9倍🥑、17%分位👢💞💘,同期万得全A 17倍🍋、24%分位🩱。结构上看🍄😠,取同在A👞💛🍒😈🍊、H两地上市的公司🥑,通过整体法计算行业PE🍈,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜😠👄🍓🍒。商贸零售(-43%)🥑🍉、家电(9%)、银行(12%)🧡🥕🍈、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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