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2025-06-27

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   在线观看免费A∨网站 “未来 10 年🍄,我们将削减 8 万亿美元的赤字,” 新闻秘书卡罗琳・莱维特(Karoline Leavitt)最近在福克斯新闻上表示🍓🍒。中国女篮67分大胜波黑完成双杀 1、基本面:港股较A股业(ye)绩增速更强,A股消费+制(zhi)造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下(xia)行的影响较(jiao)小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港(gang)股归母净利润同(tong)比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港(gang)股2024净利(li)润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为(wei)A股业绩疲弱主(zhu)要(yao)受价格因素拖(tuo)累,核心在于A股(gu)的行业特征,从剔除金(jin)融(rong)的净利润占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化14%、煤炭6%),消费(fei)(食饮8%、医药6%),制造业(汽车(che)5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响(xiang)盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和(he)科(ke)技(ji)行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于(yu)互联网、信(xin)息服务等(deng)细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行(xing)业占比不高,行业属性导致(zhi)了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小(xiao)。历史(shi)上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如(ru)16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。
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