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2025-06-29
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2、估值:港股更便宜,结构上汽车🥒💋💔🧅、军工、电力设备🍍💝、电子等行业较A股估值更低🍊👅。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm👄🥑,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍🍓🥾💘🥿🥬,对比成长板块🥒🍏🥿,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🍅💕🩰🧄。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🍊👜。年初恒生指数PE 8.7倍🍆,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🍄🍆🥝👗、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后🩰👢💯🤍,恒生指数PE 8.9倍💓、17%分位🍉🍉🩱,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🤬🍄👛,取同在A、H两地上市的公司🍑👡👞,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🥕,其中汽车(134%)🥔🍎、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高🍎😈🥑🩰,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)🥻😻🍇💗、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🧡🌽、医药(23%)溢价较低👝🍉。
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