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2025-06-27
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3、投资者结构:港(gang)股机构(gou)投资者占比更高,外资占(zhan)比(bi)更高,美(mei)国债(zhai)务(wu)风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产(chan)配置(zhi),港(gang)股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4,A股(gu)投资者结构中散户占比66.7%,机构(gou)投资者(zhe)占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下(xia)港股机构化程度更深,根据港交所披(pi)露的最(zui)新数据,2020年(nian)港股机构投(tou)资者占比(bi)(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个(ge)人投(tou)资者占比5%,外资(zi)占比超40%。高(gao)外资占比也导致港股相(xiang)比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走(zou)势高度(du)相同,美元走弱时A股相对港股溢价下(xia)行,主因国(guo)际资本寻(xun)求中国资产配(pei)置(zhi),港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国(guo)际接轨,外(wai)资进入(ru)港股市场更便利(li),因(yin)此(ci)在(zai)外资加速流入(ru)中国权(quan)益市场时,港(gang)股往(wang)往较A股更为受益。今年以(yi)来市场对美(mei)国债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌(die),东稳西(xi)荡下外资加速流入中国市场,港股凭(ping)借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面(mian)来看(kan),同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如(ru)家电行(xing)业中,美的集团(tuan)外资(zi)持股占比68%(由于(yu)无法获取准确数据,这里以国际中介(jie)机构持股比例估算),AH股溢价率(lv)仅6%,而海(hai)信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达(da)到(dao)18%。以伊冲突或引发中东危局
3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4💖🍆🍈🥿🍑,A股投资者结构中散户占比66.7%💘🍑👚💌,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%🩱,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🥕💝💘,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷👜🥥💌🤍💘,由于没有外汇管制👡💌,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时💋👛🥑💝,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌💝🍉💝😠👅,东稳西荡下外资加速流入中国市场🤍,港股凭借低估值、业绩改善🍎、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🩲🥦👝,同时在A👘、H上市的企业😠🥝🍌,外资机构持股占比越高🍋🍊,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🌽🧅🩳,这里以国际中介机构持股比例估算)👿🥕🍎,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。
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