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免费国产wwwwwww网站分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息(xi)预期影(ying)响港股表现(xian)。20年末至21年初核心资产行情进入白热化(hua),尤其港股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而在21年春节后(hou),核心资(zi)产泡沫(mo)破灭,港股在美联储加息预期升(sheng)温的背景(jing)下持续下跌,恒(heng)生指数21年全年下(xia)跌-14%。A股则在新能源和通胀推动(dong)的资源品行情(qing)下重(zhong)启上行通道,万得全(quan)A全年上(shang)涨(zhang)9%,结构上电力设备领涨,此外(wai)有色金属、煤炭(tan)、化工、钢铁等周(zhou)期资源(yuan)品受通胀上行(xing)影(ying)响,同样涨幅居(ju)前,AH溢价指数从130升至(zhi)149。由于行业属性导致通(tong)胀环境对A股业绩影响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润(run)增速从20年3.4%大(da)幅升至(zhi)21年的25%,港股21年全年净利润增速(su)21%,通胀(zhang)回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重(zhong)要原因之一。当前来看,关注通胀回归的(de)节奏和幅度,若价(jia)格水平快速回升,A股业绩优势放(fang)大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预(yu)期,若降息时点持续延后,海(hai)外流动(dong)性趋紧对港股冲击更大(da),可(ke)能出(chu)现A股(gu)涨港股跌的分化收敛。。
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