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2、估值:港股更(geng)便宜,结构上(shang)汽车、军工、电(dian)力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来(lai)港股持续低于A股(gu),截至6/13,万(wan)得全A PE(ttm,下同(tong))19.3倍,上证(zheng)指数14.6倍,沪(hu)深(shen)300 12.7倍,均(jun)显著高于(yu)恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍(bei),高于恒生科技的20倍。从相对水(shui)平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史(shi)低位。年初(chu)恒生指数PE 8.7倍,处(chu)近10年12%分位,同期万得(de)全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲(chong)击的下跌后,恒生(sheng)指数(shu)PE 8.9倍、17%分位,同(tong)期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两(liang)地(di)上市(shi)的公司,通(tong)过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股(gu)行业PE-1”衡量某一行业A股相(xiang)对(dui)港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军(jun)工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价(jia)更高,即港股(gu)相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢(yi)价较低。
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