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在“电风扇(shan)”式的(de)轮动行(xing)情中,把握高(gao)切低节奏是(shi)获取超(chao)额收(shou)益的关键,而(er)当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶(jie)段性见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也(ye)不乏资金(jin)面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行(xing)情阶段性(xing)加速的重要力量(liang),板块演绎也从最初(chu)的核心标(biao)的上涨到低位挖掘/后(hou)排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率(lv)环境下(xia)创新药BD出海进入(ru)商(shang)业(ye)收获期,板块中枢上移,基本面优质的创新药标的(de)将获得显(xian)著超额。但对于重(zhong)视时间成本的投资者而言,在短期(qi)波动思维下,板块的容错率(lv)随着交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐(zhu)渐(jian)选择止盈。同时,新消费板块(kuai)的成交额占比也从(cong)高位回落,表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修(xiu)复(fu)、AI端侧(ce)开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意(yi)愿进行高切低。
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