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伊人久久大香线蕉综合色狠狠 1、基本面:港(gang)股较A股业绩增速更强,A股(gu)消费(fei)+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著(zhu)强于A股,2024年全部港股(gu)归母净利润同比(bi)10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔(ti)除金融后港股2024净(jing)利润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩(ji)疲(pi)弱(ruo)主要受价格因素(su)拖累,核心在于A股的行(xing)业特征,从剔除金融的(de)净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基(ji)本面受价格因素影响更大,价(jia)格下(xia)行压缩毛利,进(jin)而影响盈利表现。相比之下,港股除金融(rong)外,行业主要(yao)集中于(yu)周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领域,包括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨(ju)头,消费、制造等行业占比(bi)不高,行业属(shu)性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业(ye)结构更偏传统经济(ji),因(yin)此对价格更敏感(gan),PPI下行区(qu)间往往对(dui)应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润(run)同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全部港(gang)股从-3%升至12%,二(er)者增速差从8pct降至-6pct。印度空难客机两个黑匣子均已找到Franklin Templeton的基(ji)金经理Nicholas Chui表示,近期(qi)大量海外科研人才回国,显著(zhu)提升了国内研发能力。
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