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午夜家庭影院

2025-06-27

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   国产综合亚洲欧美日韩一区二区 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快(kuai)跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股(gu)较港股(gu)散户投资者占比更高,因此对流(liu)动性和资金变化更为敏感,AH溢(yi)价(jia)在上涨行情中收(shou)敛均发生在货币宽松(song)区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年(nian)回调盘(pan)整,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月(yue)89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力(li)度进(jin)一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开(kai)始地方陆续放松(song)限购政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作(zuo)报告》明确将制定“互联网+”行动计划(hua)列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下A股(gu)持(chi)续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期(qi)恒生指(zhi)数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境(jing)转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强(qiang)势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓(huan)和(he)阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳定(ding)了(le)企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降(jiang)准,累计下调金(jin)融(rong)机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公(gong)布的1月社融(rong)新增4.64万(wan)亿元,大幅超出市场预期,带动A股(gu)迎来春(chun)季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨幅(fu)40%,恒生指数(shu)20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看,要出现上涨中的(de)收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑(pao)”模式,后(hou)续要关注货(huo)币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。波尔正式退役财联社6月(yue)16日讯(编辑 刘蕊)近日,高(gao)盛首席中国(guo)股票策略师刘劲津发布名为(wei)《中国民营企业的回归:潮流已经逆转》的研究报告。刘劲津指出(chu),在各种宏(hong)观、政策和微观因素驱动下,中国民营企业的中期投资前景正(zheng)在改善。
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