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在线观看www日本韩国网站3、投资者结构:港股机构投资者占比(bi)更高,外资占比更高,美国债(zhai)务风险(xian)扰(rao)动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构(gou)中散(san)户占比66.7%,机构投资者占比(bi)1/3左右,其中外资(zi)占比5.8%。相比之下(xia)港股机构化程度更深,根据港交所披露的(de)最新(xin)数据,2020年港股机构投资者占比(除(chu)做市商(shang))达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外(wai)个(ge)人投资者占比5%,外资占(zhan)比超40%。高(gao)外资(zi)占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走势高度相同,美元走(zou)弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求(qiu)中国资产配置,港股相比A股制度更为开放(fang)和便捷,由于(yu)没有外汇(hui)管制(zhi),监管规则与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股(gu)往往较A股更为受益(yi)。今年(nian)以来市场对美国债务风险(xian)担忧持续升(sheng)温,尤其(qi)在特朗普(pu)公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳(wen)西荡下外资加速流入中(zhong)国市场,港股凭(ping)借低估值(zhi)、业(ye)绩改善、更(geng)开放的金融体制(zhi)率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的(de)企(qi)业(ye),外资机(ji)构持股占比越高(gao),AH股溢价率越低(图表13)。典(dian)型如家电行业中,美的集(ji)团外资持股占比(bi)68%(由于无法获取(qu)准确数(shu)据,这里以国际中(zhong)介机(ji)构持股比例(li)估算),AH股溢价率仅6%,而(er)海信家电外资持股比例(li)偏(pian)低(di)25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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