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在“电风扇”式(shi)的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关(guan)键,而当前创新药、新消费等(deng)热(re)门主题可能已(yi)经阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走(zou)强(qiang)固然存在强基本面因素支撑,但(dan)也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金(jin)产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成(cheng)为行情阶段性加速的重要(yao)力量(liang),板块演绎(yi)也从(cong)最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的(de)信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环境下创新(xin)药BD出海进入(ru)商业(ye)收获期,板(ban)块中枢上(shang)移,基本面优质的创新药标(biao)的将获得显著超(chao)额。但对(dui)于重视时间成(cheng)本的投资者而言,在短期波动(dong)思维下,板块的容错率随着交易(yi)拥挤(ji)度提升(sheng)开始下降,在“守住(zhu)胜利果实”的(de)心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高位回落,表明资金开始(shi)流出,选择性价比更高的(de)方向。从(cong)近期(qi)算力通信、传媒(mei)修复、AI端侧开始(shi)活跃等现(xian)象亦能(neng)够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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