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从背(bei)后因素来看:1、上涨中的追赶或来自货币超预期宽松,A股(gu)在上涨中(zhong)弹性更大,当前货(huo)币(bi)“小步快跑”,关注后续(xu)降准降息节奏及幅度;2、分化中(zhong)的收敛:21年通胀回归(gui)A股较(jiao)港股业绩(ji)占优,美联储(chu)加息预期冲击(ji)港股下跌,当前关注通胀回(hui)归节奏和美联储降息预期变(bian)化;3、下跌中的收敛或来自美联储加息或推迟降(jiang)息,美(mei)元走强,外资流(liu)出,外资(zi)持股占(zhan)比更(geng)高的港(gang)股跌幅更(geng)深,当前债务风险(xian)担忧下,美元(yuan)走强短期概率不大。
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精品亚洲成A人在线观看青青 1、基本面:港(gang)股较A股业绩增速(su)更强,A股消费+制(zhi)造+周(zhou)期(qi),港(gang)股(gu)更偏(pian)科技互(hu)联网,受价格下(xia)行的影响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股,2024年全部港股(gu)归(gui)母净利润同比10.2%,显著高(gao)于全部A股的-3%,剔除(chu)金融后港股(gu)2024净利润同比(bi)11.7%,同样高(gao)于全A(非(fei)金融)的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔(ti)除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%)等,这些行业基(ji)本面受价(jia)格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而(er)影响盈利表现。相比之下,港股除金融外(wai),行业主要(yao)集(ji)中于周期(qi)(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不(bu)高(gao),行业属性导致了港股业(ye)绩(ji)受价格下行的影响更小。历史上看,由于(yu)A股(gu)行业结(jie)构更偏传统经济,因此(ci)对价格更敏感,PPI下行区间往(wang)往对应港股较A股业绩更优,典(dian)型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。《哪吒2》海外票房将突破1亿美元衡量聯(lián)(lian)邦基金利率市場(chǎng)以確(què)定利率路逕(jìng)的 CME 美聯儲(chǔ)觀(guān)詧(chá)工具(CME FedWatch Tool)顯(xiǎn)示(shi),交易員(yuán)們(men)絕(jué)(jue)大多數(shù)認(rèn)爲(wèi)美(mei)聯儲將(jiāng)在 6 月維(wéi)持利率噹(dāng)前水平。他們(men)也預(yù)計(jì)央行在 7 月下旬的會(huì)議(yì)上不會(hui)調(diào)整利率。
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