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2025-06-27
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91精品人妻一区二区三区蜜桃维持(chi)年度策略观点:牛市上半场金融再通胀,红利底仓+小(xiao)盘成长哑铃配置。我(wo)们继续维(wei)持年(nian)度策略《再通胀(zhang)牛市(shi)》看法,牛市上(shang)半场是金融再通(tong)胀,权益资产在(zai)流动(dong)性宽松环境下估值抬升,资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务压(ya)力-消(xiao)费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀,实际利率下行(xing)与资产价格上行**借(jie)贷需求,资金通过(guo)信贷渠(qu)道从淤积的(de)金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金(jin)融再通胀(zhang),剩余流动性宽松助力(li)小盘成长弹性释放(fang),同时通胀尚未回归,红利资产(chan)凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回(hui)归,在观测到PPI的显著修复之(zhi)前,仍维持红利底(di)仓+小盘(pan)成长的哑铃(ling)型配(pei)置思路。。
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