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4、交(jiao)易热度:今年以来更多资金选择南下流入港股市场。AH股溢价指数与A股成(cheng)交热(re)度相关(guan)性较强,当A股成交热度提(ti)升,A股表现较港股更(geng)优,AH股溢价指(zhi)数抬升,反之下降。背后原因是由于A、H股投资者结(jie)构(gou)差异(yi),A股散户投资者(zhe)占比更高(gao),因此当市场风险偏(pian)好提升时,散户资金加速(su)入场,高换手特性放大成交,推动A股上涨(zhang)。今年以(yi)来A股交易热度有所下滑,A股日均成交额从1-2月1.5万(wan)亿降至5-6月1.2万亿,日(ri)均换手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交易热(re)度的下(xia)滑显示出当前A股缺乏交易(yi)主线,赚钱效应偏弱(ruo),市场风险偏(pian)不(bu)强,而港(gang)股凭(ping)借低估值和业绩优势吸引大量(liang)南下资金。本轮南(nan)向资金流(liu)入始于2024年10月,春节(jie)后(hou)开始加速,呈现出规模大、速度快的现象,截至6/13,今年南下资金净流(liu)入(ru)6386亿元,接近去年全年的7440亿元(yuan),日(ri)均净流入61亿元,去年全年日均(jun)净流入(ru)仅30亿元,南下资(zi)金买(mai)入额占港股成交比例30%,较去年24%显著提升。
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